כיצד לממש אופציות לעובדים בסטארט אפ?
אחת משיטות התגמול הנפוצות ביותר בחברות הייטק וסטארט-אפ היא הענקת אפשרות למימוש אופציות. האופציות האלו עשויות להיות שוות הרבה מאוד כסף במידה והחברה תצליח או תימכר מנגד, ערכן יהיה נמוך במידה והחברה מדשדשת או נכשלת.
בכל זאת, עובדים רבים מחליטים לרכוש אופציות ולוותר על הטבות שכר תמורתן - בלי באמת להבין מהם הסיכונים, כמה אופציות לבקש בתחום סטארט אפ ראשוני ומה הן האפשרויות העומדות בפניהם.
המאמר הבא יעשה לכם קצת סדר על מושגים מעולם האופציות:
מהי בעצם אופציה?
לפני שנצלול אל תוך עולם האופציות, חשוב להכיר את המושגים הבסיסיים המרכיבים את המונח אופציה. חשוב לדעת שערך החברה של סטארט אפ הוא קצת יותר מורכב מזה של חברות הנסחרות בבורסה, שכן לסטארט אפ לרוב אין תזרים מזומנים מסודר או הכנסות קבועות.
לכן, ערך החברה נקבע לרוב בין בעלי המניות בחברה לבין המשקיעים, בהתבסס על פוטנציאל החברה. למעשה, מניות החברה נגזרות מערך החברה. אחרי שיישרנו את הקו הזה, עכשיו הגיעה השאלה - אז מה זו בעצם אופציה?
אופציה היא הטבה, המאפשרת לרכוש מספר מסוים של מניות במחיר קבוע מראש.
לרוב, עובדי החברה מקבלים אופציות אחרי שהשיגו וותק מסוים בארגון או הגיעו ליעד חשוב. האופציות יימכרו לרוב במחיר נמוך במיוחד (אם הסטארט אפ בתחילת דרכו), או במחיר הנמוך ממחירה של מניה (אם הסטארט אפ כבר נסחר בשוק).
חלוקת אחוזים בסטארט אפ בין משקיעים לעובדים
חשוב להכיר עוד מושג חשוב: דילול. יכול להיות שהגעתם לחברה בשלב מאוד מוקדם וקיבלתם אופציה במחיר מדהים. אבל חשוב לדעת שבהמשך הדרך, כשהמשקיעים יכנסו בדלת, הערך של האופציות שלכם ירד באופן משמעותי. מכיוון שהמשקיעים יקבלו גם הם אחוזים בחברה, מספר המניות המונפקות יעלה, והערך של כל אופציה ירד משמעותית. זה מה שנקרא דילול.
האם שווה לי להשקיע באופציות?
שאלת השאלות היא האם בכלל שווה לרכוש אופציות. התשובה, כמובן, לא כל כך פשוטה. רבים מעובדי הסטארט-אפ מניחים (או מקווים) שהסטארט אפ יגיע לשלב שבו ידרש מיקור חוץ לטובת אקזיט, והאופציות שלהם יהיו שוות הרבה מאוד כסף.
אבל האמת היא שאלו מצבים שמתרחשים לעיתים רחוקות. הרווח מהאופציות תלוי בכמות המשקיעים, בדילול, בחלוקת האופציות בין העובדים, ובסופו של דבר, באם החברה תגיע לשוק החופשי או לא. לכן, אופציות בחברות סטארט אפ הן סוג של "הימור", שיכול להשתלם משמעותית, או כלל לא.
דרכי מימוש האופציות
מימוש אופציה הוא למעשה המרתה למניה מן המניין ומכירת מניה זו. אם שווי המניה זינק מאוד, ואתם רכשתם את האופציה במחיר נמוך מאוד, תוכלו לקבל רווח לא קטן. ישנן כמה אפרויות למימוש אופציות:
- מימוש בזמן העבודה - תוכלו לממש את האופציה שלכם בכל עת בזמן שאתם עובדים בחברה ולהמירה למניה.
- מימוש אחרי עזיבת העבודה - במידה והתפטרתם או פוטרתם, לרוב תוכלו לממש את האופציות לתקופה מסוימת אחרי הפסקת העבודה. בחוזה ההעסקה, מצוינת מהי התקופה בה תוכלו לממש את האופציה לאחר תום העבודה.
- מימוש לאחר רכישת החברה - אם רכשו את הסטארט אפ, לרוב תוכלו למכור את האופציות שלכם לרוכשים.
- מימוש בהנפקה - אם החברה שלכם מתחילה להיסחר בבורסה, תוכלו לסחור במניות בבורסה.
מילון מונחים:
(SAR (Stock Appreciation Rights - כאן, החישוב זהה לזה של האופציות אך עדיין קיים שוני בתגמול בין אופציה לSAR. במקרה של SAR, לא ידרש מעובד לשלם סכום עבור המימוש. הרווח שיקבל יקבע בחישוב משוקלל של שווי המניה.
(RS (Restricted Shares – במקרה זה, החברה מקצה לעובד מניות תלויות Reverse Vesting והן אינן ניתנות למכירה למשך כל תקופת הבשלתו. כאן הרווח של העובד יחושב באופן הבא: הכפלת מספר המניות RS שאינן תלויות Reverse Vesting במחיר מנית החברה הנרכשת.
(RSU (Restricted Share Units - במקרה זה, מונפקות לעובד מניות באופן אוטומטי שאותן הוא יכול לממש במחיר אפסי. הרווח של העובד יחושב באופן הבא: הכפלת כל המניות שברשות העובד בשווי המניה הרגילה של החברה הנרכשת.
כמה אופציות לבקש בסטארט אפ?
אחת השאלות שנשאלות הכי הרבה היא "כמה אופציות לבקש בסטארט אפ"? למעשה, כשהסטארט אפ בשלבים מאוחרים יחסית, בדרך כלל לא יתקיים משא ומתן בחוזה אופציות. זאת מכיוון שבמרבית הסטארט-אפים חלוקת אחוזים בסטארט אפ מתקיימת לפי תכנית מסודרת ואחידה לכל העובדים, והחוזה לא מתמקד בכל עובד בפני עצמו.
לעומת זאת, בשלבים הראשונים של הסטארט אפ המצב שונה. לדוגמה, קבוצה של יזמים שמצטרפת בשלבים המוקדמים מאוד של הסטארט אפ, כמו אנשי הפיתוח, עשויים לקבל בין אחוזים בודדים ועד כעשרים אחוזים אופציות אם הם בעלי ניסיון רב.
במקרים של הצטרפות בשלב מוקדם של הסטארט-אפ, וקבלת אופציות על חשבון שכר, ניתן לנהל משא ומתן על אופציות.
אפשר לסכם זאת כך: ככל שעובד מצטרף בשלבים מוקדמים לסטארט אפ, כך גדל הסיכוי שיראה רווח מהאופציות שלו. כמובן שקיים סיכוי ששווי האופציות שלו יהיה אפסי - יש פה רמה מסוימת של הימור, שעשויה להשתלם בגדול.